Оценка бизнеса

В современных экономических реалиях толкование понятия «актив» значительно расширилось. В этом качестве могут выступать не только объекты недвижимости, средства производства, технологическое оборудование или, например, автомобили. Сейчас сам бизнес может стать товаром. Оценить его с точки зрения предполагаемой доходности может только профессиональный и опытный специалист. Услуги по комплексной оценке бизнеса в Москве предоставляет независимая оценочная компания «Нова эксперт».

Определить цену того или иного предприятия можно только основываясь на подробном финансовом анализе, на оценке технологической базы и организационной структуры, на информации о среде конкурентов, а также на данных о динамике развития предприятия. Основная задача — определить стоимость бизнеса как целостного имущественного комплекса, а также перспективы получения выгоды для покупателя или инвестора.

Цена услуги:

В каких случаях необходима оценка бизнеса

Существует несколько ситуаций, в которых может потребоваться комплексная оценка предприятия. В первую очередь, эта процедура необходима согласно требованиям федерального законодательства при заключении сделок, в которых участвует муниципальная, региональная или федеральная собственность. В различных законах описано около 30 случаев, когда требуется обязательная оценка бизнеса. Чаще всего к оценщикам обращаются в следующих ситуациях:

• во время реструктуризации компании (разделение на доли для дальнейшей продажи; поглощение; слияние; при ликвидации предприятия).
• при распоряжении долями в уставном капитале.
• при перераспределении акций и других неденежных активов — выкупе их у акционеров, дополнительной эмиссии.
• во время преобразования предприятия в акционерное общество может потребоваться преобразование ценных бумаг в акции.
• при заключении договора страхования бизнеса для точного расчета страховых выплат.
• при налоговых, конфискационных и прочих спорах.

Однако, в последние годы в бизнес-сообществе созрела и укрепилась мысль о том, что обоснованное знание о стоимости предприятия — это очень ценный актив, который помогает топ-менеджменту принять взвешенные управленческие и стратегические решения, а также может дать толчок к более динамичному развитию дела и, в конечном итоге, повышению капитализации и увеличению прибыли компании.

При этом нельзя выделить какую-то отдельную сферу, где сведения об оценочной стоимости бизнеса могли бы принести бóльшую пользу. Эти сведения полезны для предприятия, работающего в любой нише — от IT-технологий до строительства. Не важно, как долго работает предприятие, какая у него форма собственности или организационно-правовая форма. Сведения о стоимости предприятия — это крайне полезная информация, которая помогает грамотному руководителю принимать эффективные решения.

Именно по этой причине у независимых оценщиков год от года растет количество клиентов, которые добровольно хотят провести такую оценку. Чаще всего это продиктовано следующими мотивами:

• с целью разработки адекватного и эмпирически обоснованного бизнес-плана, для более эффективного управления всеми процессами на предприятии.
• для выявления слабых сторон, избавления от неликвидных активов, оптимизации бизнес-процессов.
• для усиления позиций перед потенциальными инвесторами.
• в качестве обоснования выгодности сделок купли-продажи или аренды бизнеса.
• при необходимости кредитования предприятия, когда в качестве залога могут выступать активы.

Оценить стоимость компании бывает нелегко, ведь для этого необходимо учитывать огромное количество факторов. В компании «Нова эксперт» вы получите консультацию оценщиков высокого класса. Наши специалисты на основе своего огромного опыта, анализа ситуации на рынке, скрупулезного изучения бухгалтерской и юридической документации предприятия, смогут дать не только комплексную оценку бизнеса, но и прогноз его развития по основным финансовым показателям.

Виды стоимости бизнеса

В зависимости от задач, для которых проводится оценка существующих предприятий, выделяют несколько основных видов стоимости. Каждый из них отвечает конкретным целям и задачам. Остановимся на определении основных понятий.

Рыночная стоимость бизнеса

Как правило, для определения рыночной стоимости бизнеса к оценщикам обращаются в случае продажи компании, предстоящего слияния или поглощения более крупными бизнес-структурами, а также для составления стратегического плана развития предприятия. Оценка рыночной стоимости дела производится, чтобы было понимание цены его покупки или продажи на рынке в условиях свободной конкуренции. В рыночной стоимости учитываются доход, который может быть получен в будущем, а также совокупность стоимости имущественного комплекса организации. Огромное значение в рыночной оценке уделяют изучению денежных потоков и анализу прибыли предприятия за несколько последних лет. Также оценка рыночной стоимости может стать индикатором эффективности топ-менеджмента.

Например, в 2019 году стоимость условной IT-компании «N» составляла 7 млн. руб., в 2020 году уже 7,3 млн., а в 2021 — 7,5 млн. Видна положительная динамика, стоимость этого бизнеса растет с примерно одинаковым темпом, следовательно, руководство развивает свою компанию в правильном направлении.

Инвестиционная стоимость бизнеса

Если целью оценки предприятия является его участие в инвестиционных проектах, то подход к определению его стоимости должен быть несколько другим, нежели при определении рыночной стоимости. Главная цель инвестиций — доходность, которая может быть отсрочена или растянута по времени. В этот период могут произойти изменения на рынке, которые могут повлиять на отрасль в целом или на конкретное предприятие, изменив прогнозируемую доходность как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. Оценщику необходимо провести более тщательный и детальный анализ различных факторов рынка, и в итоге инвестиционная стоимость бизнеса может сильно отличаться от рыночной.

Например, IT-компания «N» намерена заключить соглашение о партнерстве с компанией «Яндекс», которая готова инвестировать в развитие «N» 5 млн. руб. Через 3 года доход от этого партнерства составит 7,5 млн. руб. Однако, из-за общей тенденции рынка популярность цифрового продукта, разработкой которого занимается «N», резко возрастает, и доходность этого партнерского проекта повышается до 10 млн. Такая ситуация выгодна для обоих партнеров. Постараться предугадать поведение рынка — одна из задач оценки инвестиционной стоимости бизнеса.

Восстановительная стоимость бизнеса.

Как правило, восстановительная стоимость предприятия требуется для расчета компенсаций по страховым полисам, для снижения стоимости налогооблагаемой имущественной базы, при переоценке активов или при модернизации производства. Восстановительная стоимость — это сумма затрат, которые потребовались бы на замену компании в данный момент времени.

Например, условная IT-компания «N» открылась 5 лет назад, и тогда для работы были закуплены компьютеры и прочее оборудование на 3 млн. руб. За время развития компании оборудование морально устарело, и для решения технологических задач требуется обновить парк компьютерной техники, вложив в это 4,5 млн. руб. Остаточная стоимость прежнего оборудования составляет около 1 млн. руб. Соответственно восстановительная стоимость условной IT-компании «N» с целью модернизации составляет 3,5 млн. руб.

Если рассматривать тот же самый расчет восстановительной стоимости в ракурсе создания этого бизнеса, то условная IT-компания «N» подорожала на 1,5 млн руб. за 5 лет.

На восстановительную стоимость компании также могут оказывать влияние ликвидность, амортизация оборудования, рыночная стоимость основных активов, сырья и готовой продукции на складах.

Ликвидационная стоимость бизнеса

Оценку такого характера заказывают, когда требуется продать или закрыть предприятие. Если продажа или ликвидация бизнеса происходит в экстренном порядке, то стоимость активов значительно снижается относительно рыночной цены. Если говорить о ликвидационной стоимости в денежном выражении, то это разница между стоимостью активов и затратами на их продажу.

В качестве примера рассмотрим всё ту же условную IT-компанию «N», которая решила закрыться из-за санкций, введенных в области банковского сектора. Из-за этого дальнейшая работа компании «N» невозможна. Допустим, в активах есть офисное помещение стоимостью 1 млн. руб, технологическое оборудование стоимостью 3 млн. руб. В списке расходов — счета на оплату на сумму 800 тыс. руб., а также затраты на продажу имущества 400 тыс. руб. Прибыль за текущий период составила 1,2 млн. руб. Исходя из этих данных ликвидационная стоимость условной IT-компании «N» составляет 4 млн. руб.

Подходы к оценке стоимости бизнеса

У каждого предприятия есть своя специфика и качественные характеристики, которые приходится учитывать оценщикам. Используя одни и те же данные оценщик может прийти к различным выводам. Для получения качественной и обоснованной оценки необходимо обратиться в компанию с большим опытом и ответственным подходом.

Независимая оценочная компания «Нова эксперт» аккредитована в саморегулируемой организации арбитражных управляющих «СЕМТЭК». Наши отчеты подходят для предоставления нотариусам, судам разных уровней, банкам и некоммерческим структурам, а также отчеты принимают в Департаменте городского имущества Москвы. Обращаясь в компанию «Нова эксперт», вы можете быть уверены, что получите качественный результат.

Доходный подход

Название говорит само за себя — чем выше доходность компании, тем дороже её стоимость. Специалист оценивает существующие финансовые и экономические риски и определяет, какова «стоимость дохода», который может получить потенциальный инвестор или покупатель оцениваемого бизнеса. По существу именно этот показатель имеет решающее значение, ведь сами по себе активы — земельные участки, недвижимость, оборудование — не гарантируют получения прибыли. Её определяет слаженность процессов и, как её следствие, доход предприятия.

При расчете стоимости бизнеса при доходном подходе применяются различные методы:

• Метод прямой капитализации. Применяется простая математическая модель, в которой годовой доход компании делят на коэффициент капитализации. Этот метод актуален для компаний, где доходность и рентабельность хорошо поддается прогнозу, и есть уверенность в точном прогнозе финансовых показателей компании на определенный срок в будущем.
• Метод дисконтирования. Если специфика дела заключается в его сезонности, или речь идет о крупных структурах, в которых присутствуют многофункциональные подразделения, то оценщикам приходится применять метод, учитывающий предполагаемые денежные потоки доходов. Оценщик берет за основу экономический факт снижения стоимости денег с течением времени, то есть инфляции. Это означает, что будущая прибыль будет снижена с учетом ставки дисконта. Здесь может учитываться не только инфляционная составляющая, он и различные форс-мажорные обстоятельства, с которыми в последнее время так часто сталкивается бизнес — от экономических последствий коронавируса до экономических санкций, которые накладывает международное сообщество.

В качестве неоспоримого преимущества этого подхода можно назвать то, что он учитывает не только текущую ситуацию на рынке, но и экономический прогноз, инвестиционные ожидания. В этом же заключается и его слабая сторона — если прогноз окажется неверным или вмешаются форс-мажорные обстоятельства, то изначальные расчеты окажутся неверными.

В своей практике специалисты компании «Нова эксперт» довольно часто применяют доходный подход в оценке бизнеса. Однако для получения более релевантных результатов, можно использовать и другие методы.

Затратный подход

Оценщики берут за основу различие между балансовой стоимостью активов и их рыночной ценой. В оценке фигурирует именно рыночная цена активов. Из этой цифры вычитается вес всех финансовых обязательств предприятия, и специалист получает примерную стоимость собственного капитала организации. Такой подход, как правило, применяют при ликвидации бизнеса, или если речь идет о совсем молодом предприятии, а также для оценки объектов незавершенного строительства или для повышения эффективности использования земельных участков.

При расчете стоимости бизнеса в затратном подходе применяют следующие методы:

• Метод учёта чистых активов. Оценщики применяют простое вычисление: из рыночной стоимости активов предприятия просто вычитают его финансовые обязательства, корректируя при этом бухгалтерский баланс предприятия.
• Метод учёта ликвидационной стоимости. Из рыночной стоимости активов вычитают затраты на ликвидацию предприятия (демонтаж оборудования, налоги на продажу имущества, комиссии за услуги посредников и т. п.).

У этого подхода есть ряд недостатков, самый существенный из которых это сложность применения его методов на практике. При затратном подходе перспективы развития предприятия не учитываются вовсе.

Сравнительный подход

Как следует из названия этого подхода, оценщик собирает информацию об аналогичных компаниях и на её основе определяет стоимость бизнеса. Для этого используется информация об оценке фирм-конкурентов, и опасность этого метода как раз заключается в достоверности и релевантности этих сведений. Кроме того, в некоторых случаях провести сравнительный анализ не позволяет сама конъюнктура рынка, ведь найти две полностью одинаковые бизнес-структуры практически невозможно. Очень большую роль в сравнительном подходе к оценке бизнеса играет опыт и внутреннее чутье привлеченного специалиста, который может сделать вывод на основе большого объема информации и с учетом огромного количества факторов.

При расчете стоимости бизнеса в сравнительном подходе применяют следующие методы:

• Метод оценки через рынок капитала. Специалист ориентируется на стоимость акций компании-аналога на фондовом рынке.
• Метод оценки через аналогичные сделки. Оценщик изучает примеры сделок купли-продажи крупных частей аналогичных компаний или контрольного пакета акций.
• Метод оценки через отраслевые коэффициенты. Стоимость бизнеса определяется с учетом коэффициента, который вычисляется после длительных наблюдений за предприятиями, работающими в этой отрасли. Коэффициент этот, как правило, универсален. Вес активов компании умножается на него, и таким образом определяется стоимость бизнеса.

Преимуществом этого подхода является его достоверность — он отражает ситуацию на рынке и результаты деятельности бизнес-структуры.

Однако, при таком подходе в расчет не берется потенциал предприятия. Также этим методом могут воспользоваться только опытные оценщики, ведь он довольно трудоемкий, требует владения большим объемом финансовой информации по нескольким предприятиям той или иной отрасли.

По данным последних исследований в 9 из 10 случаев к услугам оценщиков руководители бизнесов прибегают на добровольных началах, и только 10% проводят оценку по необходимости, из-за требований федерального законодательства. Это значит, что топ-менеджеры и владельцы предприятий понимают, что без оценки невозможно эффективное развитие компании. Принимать ключевые решения, направленные на повышение прибыли бизнеса, невозможно вслепую.